伴随着风险的信托产品应如何购买?
发表于:2020年09月24日

其实从金融学角度来说,超额收益来自于两块内容:“流动性溢价”和“风险溢价”。也就是说,长期产品收益往往高于短期,这是流动性补偿。而高风险产品收益往往高于低风险,这是风险补偿。

所以,高收益的信托有没有风险?答案是肯定有的,只不过过去行业一直有刚兑的隐形规则。但是在去年,随着资管新规的打破刚兑要求,去杠杆去通道压缩资金池的一系列政策以及下行的经济周期共同作用下,不少信托项目出现了违约。请注意,当下信托项目的违约,并不是血本无归,大部分是逾期兑付(有部分超长逾期),严重点利息有损失。举个例子,中江信托被雪松控股收购后,违约的产品目前也兑付得七七八八。再不济,信托保障基金也能救一下急,只不过这是由头部信托公司牵头的行业自发性保障基金,救急不救穷,借了还得还。

虽然后续有许多保障措施,但对于老百姓来讲,能避的坑还是要避,因为谁都无法预测未来的行业环境以及政策变化。

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信托产品的选择

其实国内市面上信托产品很多,分类方式也多样。本文就比较不严谨得把国内主要信托产品分为固收和浮动收益两种。(虽然新规要求信托产品净值化,但是长路漫漫,任重道远,固收在很长时间依然会是主导)

固收类产品大致可以分为:政信类,房地产类,工商企业类,资金池类还有新兴的消费金融类(消费金融目前只做几个头部大平台)。这也是大部分自然人会接触到的产品类型。曾经占据信托半壁江山的通道类业务(银行为主体)随着监管要求不能继续开展,而浮动收益类信托受众更是屈指可数。

固收类产品,大致购买原则是经济发达区,比如北上广,东南部沿海地区,西南成都地区等的“有担保有抵押”的政信项目,并且融资主体评级AA;头部房地产公司的项目(目前房地产处于调整周期,本身项目较少,风控一定要关注);工商企业类只认准行业龙头,关注抵质押,还款来源以及融资情况(但是经济下行周期,这类信托项目还是避开比较好)。至于资金池产品,本身规模受监管要求在不断压缩(不排除部分信托公司进行跨区域套利,顶风扩大资金池规模),现存普遍收益在4-7%之间,大幅超过这个收益的请避开。(资金池的作用大家都心知肚明,所以过高的收益往往暗藏玄机)

不难发现,底层资产是首要考虑因素,这就要求投资人对于信托合同的条款以及信托说明书有详尽深入的了解。同时也引出了该在什么渠道购买的问题。